国家社会科学基金(12BJY016)
- 作品数：6 被引量：12H指数：2
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- 股票期权激励的源条件、代理问题及其激励效果--雏鹰农牧股份公司股票期权激励计划的案例分析被引量：4
- 2016年
- 公司所有权与经营权的分离是股票期权激励产生的原因和源条件,股票期权是为解决公司委托代理关系主契约问题的衍生契约,在解决代理问题过程中自身也会产生合同的不完全性。文章以公开资料为依据,分析了雏鹰农牧股份有限公司股票期权行权条件的设计及其激励效果。分析结果表明,与所有权和经营权相分离的情况不同,在股权高度集中且大股东担任董事长兼首席总裁的公司中,公司的所有权与经营权"黏合"不仅导致了大股东(而不是经营者)主导股票期权制定过程,采取措施提高股票期权的行权门槛,产生新的代理问题,而且使股票期权失去了激励的源条件,股票期权业绩考核指标与激励对象不再相关,契约双方认真预测公司未来经营业绩与契约条款的匹配性动力丧失,最终导致股票期权激励效应难以发挥。
- 袁振兴
- 关键词：股票期权代理问题
- 管理层持股、风险资本和信号传递被引量：1
- 2014年
- 以中小企业板上市公司为研究对象,研究了管理层持股对IPO抑价的信号传递作用以及在有无风险资本持股企业的不同表现。结果表明:无风险资本持股公司,管理层持股无法有效传递公司质量信号;有风险资本持股公司,管理层持股则可以起到信号传递作用。这说明,风险资本的监督作用有利于提高IPO发行效率,而无风险资本支持企业只能以高抑价为代价博取市场信任,且持股比例越高,这种代价越高。
- 李西文
- 关键词：管理层持股风险资本信号传递IPO抑价
- 委托贷款形成的内部资本市场问题案例研究被引量：1
- 2017年
- 近年来,频发且饱受争议的委托贷款业务,发生在集团公司内部关联方之间的占了很大一部分,而这种特殊的内部资本市场交易形式能否和其他内部资本市场形式一样发挥降低融资成本、优化资源配置从而提高集团业绩的作用尚无定论。以手工搜集的委托贷款公告为依据,本文选择了4家案例公司来分析委托贷款形成的内部资本市场交易的影响,结果表明:委托贷款形成的内部资本市场总体上来说是有效的,但若集团战略规划有误也可能加大财务风险。
- 李西文申富平连萌
- 关键词：委托贷款内部资本市场融资成本
- 委托贷款对借贷关系和社会资金配置的影响——现实与理论的偏离被引量：1
- 2016年
- 近年来,我国商业银行的委托贷款规模不断扩大,对借贷关系和社会资金配置产生了明显影响。委托贷款作为商业银行的中间业务,拉长了委托人与借款人之间的委托代理关系,增加了社会资金的配置成本,降低了社会资源配置效率;委托人对借款人的监督比商业银行更有激励和效率;委托贷款对金融资源错配的纠偏作用可能会增加社会资源配置成本。所以,从宏观视角来看,委托贷款的司法设计并非经济学上的最优设计,如果商业银行从委托人与借款人之间的借贷关系中退出,通过市场化设计允许企业间的直接借贷,可能会提高整体社会福利。
- 袁振兴
- 关键词：货币政策委托贷款借贷关系金融机构民营企业
- 上市公司委托贷款的形成机理研究被引量：4
- 2015年
- 金融危机爆发后,上市公司"委托贷款"频发,诸如ST波导1等ST类上市公司甚至趁机扭亏,这引起了市场对委托贷款业务合法性和合理性的大讨论。基于此,对上市公司委托贷款业务形成的动因和可能产生的经济后果等机理进行剖析,发现因经济过热等客观因素影响,使得上市公司过分追求经济利益,不考虑长期发展,从而造成催高资本成本,放大投融资风险与效益失衡。为此,必须完善法规建设,强化监管和信息披露机制,维护金融秩序。
- 李西文申富平周欢欢
- 关键词：上市公司委托贷款投融资风险信息披露经济利益金融秩序
- 货币政策影响企业融资的传导机制及其影响因素——一个国内研究文献的综述被引量：2
- 2013年
- 什么因素决定了企业的融资行为是财务理论界的一个"谜",大量文献表明,为了解开这个"谜",学者们主要研究了企业内部微观因素对其融资行为的影响,对外部宏观因素的影响研究较少,尤其是研究国家货币政策对企业融资行为的影响更少。事实上,货币政策对企业的融资行为有重要影响,而这种影响需要畅通的传导机制来发挥作用。本文对目前关于货币政策影响企业融资行为的传导机制,以及影响这种传导机制的影响因素的国内研究成果进行了梳理,希望为该主题的研究提供有益的帮助。
- 袁振兴许静付思思贾飞宇李四平
- 关键词：货币政策资本结构信贷渠道货币渠道
