国家自然科学基金(71301131)
- 作品数：7 被引量：71H指数：4
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- 宏观经济政策与企业资产配置有效性:基于夏普率的分析被引量：4
- 2021年
- 本文通过构建夏普率指标来衡量企业资产配置有效性。研究发现,驱使企业投资风险金融资产的因素降低了金融资产配置的有效性。企业配置风险金融资产的预防性储蓄动机削弱了经营资产配置的有效性,追逐利润动机则不会。"四万亿"政策使风险金融资产配置的有效性持续增加,而经营资产配置的有效性持续降低,表现出脱实向虚的趋向;"四万亿"重点刺激行业的风险金融资产配置有效性增长超过其他行业;供给侧改革时期,经营资产配置的有效性逐渐恢复,但有融资优势的国有企业拉开与非国有企业风险金融资产配置有效性的差距。结论表明,力度过大的宏观调控会给实体与金融带来结构性失衡风险。
- 吕之安李少育
- 关键词：双重差分
- 基于三因素过程的利率连动息票研究被引量：1
- 2019年
- 本文结合了仿射利率期限结构模型,首次把包含了随机均值、随机波动和跳跃的三因素利率模型应用于利率连动息票的定价和风险对冲过程.给出了利率连动息票(包括固定利率连动息票和浮动利率连动息票)的价值和对冲策略的解析式.数值结果表明,利率连动息票的价值和对冲策略受到以上三个因素的显著影响.其中,代表期望通胀率和市场均衡利率缓慢移动效应的随机均值因素在定价和对冲中扮演着主要的角色.研究表明,利用仿射利率期限结构模型为利率连动息票进行定价和对冲时,忽视以上三个因素将使模型结果产生误差.因此,本文的模型及定价公式为利率连动息票定价和对冲提供了一个更具弹性和一致性的理论框架.
- 李少育黄泓人
- 关键词：仿射模型
- 投资者异质信念、股权融资现金流与企业过度投资——来自中国A股的经验证据
- 本文在卖空限制的背景下,通过改进股权融资模型和投资者迎合理论模型来提出假说,从实证上研究投资者异质信念与企业过度投资行为的关系。研究表明:投资者异质信念既直接促进企业的过度投资,也通过影响企业的股权融资现金流来间接促进企...
- 许致维李少育
- 关键词：异质信念过度投资
- 文献传递
- 金融知识、风险认知与投资收益--基于中小投资者权益保护调查问卷被引量：25
- 2016年
- 本文基于中小投资者权益保护调查问卷数据,首次运用分位数回归方法研究了金融知识、风险认知对投资收益的影响。研究发现,金融知识越丰富投资收益提高的越快;风险认知与投资收益之间呈非线性关系,风险认知需要长期积累,只有当风险认知积累达到一定程度后,投资收益才会随着风险认知能力的提高而显著提高,较低的风险认知能力对投资收益影响不显著,这与以往研究结论不同;投资收益与金融知识和风险认知不存在显著地交互效应。此外,本文还发现收入水平越高的投资者,越能够获得较高的投资收益。本文研究结果表明,金融知识和风险认知能力的缺乏是制约投资收益的一个重要因素,加强投资者教育是保护中小投资者必要且有效的途径。
- 张腾文王威于翠婷
- 关键词：金融知识
- 会计信息质量与企业的商业信用融资——基于未解释审计费用度量的实证研究被引量：13
- 2017年
- 商业信用的获取和供给受到企业间信息不对称的制约,而会计信息披露则有助于监督企业运营和缓解信息不对称。本文利用未解释审计费用衡量会计信息质量,探讨了中国上市企业的会计信息质量对商业信用获取和供给的影响效应,并分析此影响效应在不同企业性质、市场地位及政府干预下的差异性。实证研究表明,高质量的会计信息能直接促进企业获取商业信用,并通过外源融资间接增加商业信用的供给,此现象在国有企业中表现得尤为明显。同时,市场优势地位能够增强高质量会计信息的国有企业对商业信用的边际获取能力。此外,地方政府的干预也能改善高质量会计信息的国有企业对商业信用和外源融资的边际获取能力,但减弱了其对商业信用的边际供给能力。
- 许致维李少育彭维瀚
- 关键词：商业信用外源融资地方政府干预
- 稳健性偏好下的资源配置策略和消费行为被引量：1
- 2014年
- 近年来,人们对宏观经济数据(如GDP和CPI)的可靠性提出质疑,认为数据存在误差,进而偏离于真实隐含的概率分布,而利用该数据的分布特征所建立的随机状态过程存在模型误设问题,故依此进行经济决策是不稳健的。本文在资源配置基准模型中引入了状态过程模型误设的情形,研究如何通过模型优化过程中形成的稳健性偏好来解释近年中国出现的"非理性"资源配置策略和消费行为。研究表明,基准模型在较高通货膨胀水平上所校准的资源配置比例和消费比例接近于中国家庭住户的经济行为数据。较之基准模型,基于稳健性偏好的拓展模型隐含的投资和消费抑制行为解释了中国近年出现的固定资产投资、消费和商品期货市场交易额骤降的原因,这有助于理解经济产生下滑的机制和数据调整对宏观经济的影响。
- 李少育郑挺国
- 投资者异质信念、股权融资现金流与企业过度投资——来自中国A股的经验证据
- 本文在卖空限制的背景下,通过改进股权融资模型和投资者迎合理论模型来提出假说,从实证上研究投资者异质信念与企业过度投资行为的关系。研究表明:投资者异质信念既直接促进企业的过度投资,也通过影响企业的股权融资现金流来间接促进企...
- 许致维李少育
- 关键词：异质信念过度投资
- 文献传递
- 基于Logit模型的体育产业上市公司再融资研究被引量：9
- 2014年
- 通过构建Logit模型,实证研究再融资过程中,体育产业公司再融资方式的影响因素及再融资方式差异性对公司业绩的影响。研究发现,体育产业上市公司选择股权融资时,公司的现金流、净利润及行业属性等因素会对其产生影响;上市公司是否进行债权融资主要受到公司规模以及负债率的影响。体育类上市公司进行债权融资会对公司业绩产生负面影响,股权融资对其绩效没有显著性影响,体育类上市公司要走出当前财务困境需要多使用股权融资的方式筹集资金。
- 张易李隋熊燕
- 关键词：股权融资债权融资体育产业
- 投资者异质信念、股权融资现金流与企业过度投资--来自中国A股的经验证据被引量：18
- 2014年
- 文章在限制卖空的背景下,利用改进的股权融资模型和投资者迎合理论模型,理论分析并实证检验了投资者异质信念与企业过度投资行为之间的关系。研究表明:投资者异质信念既通过促使企业管理者迎合投资者而直接加剧企业过度投资,也通过影响企业的股权融资现金流而间接促进其过度投资;投资者异质信念对私营企业过度投资的影响仅体现在投资者迎合渠道,而对国有企业的影响则主要反映在股权融资渠道;两种作用渠道都存在于成长性企业中,而不存在于非成长性企业中。
- 许致维李少育
- 关键词：异质信念过度投资
- 投资者异质信念、股权融资现金流与企业过度投资——来自中国A股的经验证据
- 本文在卖空限制的背景下,通过改进股权融资模型和投资者迎合理论模型来提出假说,从实证上研究投资者异质信念与企业过度投资行为的关系。研究表明:投资者异质信念既直接促进企业的过度投资,也通过影响企业的股权融资现金流来间接促进企...
- 许致维李少育
- 关键词：异质信念过度投资
- 文献传递
