辽宁省科技厅基金(w2011124)
- 作品数：6 被引量：32H指数：3
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- 信息披露质量与债务治理效应——基于银行贷款与债券的对比分析被引量：8
- 2013年
- 本文在揭示银行和债券投资者参与治理的作用机理的基础上,以2006—2010年深圳证券交易所上市公司数据为样本,实证研究了银行贷款和债券融资的治理效应,并从信息不对称视角分析了信息披露质量对两种债务治理效应的影响。研究发现,银行贷款能够显著降低代理成本,但同时又能够显著降低公司绩效,说明银行贷款只是发挥了部分的债务治理效应,但长期贷款能够显著提高公司绩效,降低代理成本。债券既能够显著降低代理成本又能够提高公司绩效,并且其治理效应要强于长期银行贷款。信息披露质量只能显著影响债券的治理效应,而且仅限于显著提高公司绩效方面,而不能显著影响代理成本约束。
- 宋淑琴
- 关键词：银行贷款债券信息披露质量债务治理
- 产权性质、债务结构与债务重组规模——来自中国债务重组上市公司的经验证据被引量：4
- 2015年
- 本文以2003-2012年间发生过债务重组的上市公司为样本,研究债务结构对债务重组规模的影响,以及不同产权性质下债务结构对债务重组影响的差异。研究发现:短期负债与债务重组规模显著正相关,长期负债与债务重组规模显著负相关;金融性负债与债务重组规模显著正相关,负债与债务重组规模显著负相关;相对于非国有企业,国有产权性质能够显著降低短期负债对债务重组的促进作用,能够降低长期负债对债务重组的抑制作用;国有产权能够显著促进金融性负债对债务重组的促进作用,能够显著降低经营性负债对债务重组的抑制作用,这符合我国"预算软约束"的制度背景。
- 宋淑琴高玲
- 关键词：债务期限结构债务来源结构债务重组产权性质
- 融资约束、债务融资与海外并购绩效——光明集团并购英国维他麦案例分析被引量：3
- 2014年
- 理论上融资约束能够提高债务在海外并购中的治理功效,提高并购绩效。而案例研究发现,光明集团无论是从制度环境还是财务分析都说明了光明集团面临着融资约束;但由于光明集团的股权结构、集团规模、集团化程度、集团所在地的金融发达程度能够缓解融资约束,因此光明集团采用全杠杆融资并购。缓解融资约束使得债务产生软约束,债务融资未能在光明集团的海外并购中产生较好的债务治理功效,从而降低了海外并购绩效。从案例研究中得到如下启示:(1)海外并购依赖全杠杆融资的金融环境改善;(2)全杠杆融资能够带来不可忽视的财务风险;(3)缓解融资约束能够降低海外并购中的债务治理功效。
- 宋淑琴刘淑莲
- 关键词：融资约束债务融资海外并购
- 财务状况、债务重组与公司绩效——基于债务重组“输血”抑或“造血”的实证分析被引量：15
- 2014年
- 本文以2007—2011年发生债务重组的上市公司为样本,通过考察财务状况对债务重组规模的影响,以及债务重组规模对公司绩效的影响来为债务重组的"输血"抑或"造血"功能提供经验证据。在考虑内生性问题的基础上研究发现,重组前的资产负债率与债务重组规模显著正相关,重组前流动比率与债务重组规模显著负相关,说明偿债能力越低,债务重组规模越大。重组前的资产周转率与债务重组规模显著正相关,说明资产利用效率越高,债务重组规模越大。重组前的财务状况对债务重组规模的影响说明债权人在进行债务重组时不仅关注公司的偿债能力,还关注其持续经营能力。债务重组规模不仅能够显著提高重组当年公司的财务绩效,还能够显著提高重组后一年的短期财务绩效和重组后三年的长期财务绩效。这说明成功的债务重组不仅具有"输血"功能,还有"造血"功能。
- 宋淑琴臧紫薇
- 关键词：财务状况债务重组公司绩效
- 信息透明度、贷款期限与信贷契约治理效应被引量：2
- 2013年
- 本文以契约理论为基础研究了信息透明度对信贷契约以及不同期限信贷契约治理效应的影响。研究发现,信贷契约和不同期限的契约都能够抑制管理者在职消费的代理成本,长期贷款契约的抑制作用更大。在提高公司绩效方面,信贷契约和短期信贷契约都显著降低公司绩效,长期信贷契约能够显著提高公司绩效。信息透明度能够改善信贷契约的治理效应:信息透明度能够降低信贷契约和短期信贷契约对公司绩效的侵蚀作用,信息透明度能够显著增加信贷契约和长期信贷契约对管理者在职消费的抑制作用。
- 宋淑琴
- 关键词：信息透明度贷款期限信贷契约
- 内部控制信息披露质量与股票风险、流动性、资本成本被引量：1
- 2015年
- 本文以深交所2009-2012年主板上市公司为样本，研究内部控制信息披露质量对股票风险、流动性和资本成本的影响。首先设计评价内控信息披露质量的指标，利用熵权法计算评估值，发现我国上市公司内部控制信息披露质量呈上升趋势，但整体水平不高。通过实证研究发现，内部控制信息披露质量与股票风险显著负相关，与股票流动性显著正相关，与股权资本成本显著负相关。这说明提高内部控制信息披露质量，既有利于完善资本市场发展，又有利于节约股权资本成本，因此，应加强上市公司内部控制信息披露的监管。
- 宋淑琴张艳
- 关键词：内部控制信息披露股票风险股票流动性股权资本成本
