国家自然科学基金(71232003)
- 作品数：40 被引量：1,318H指数：19
- 相关作者：廖理王会娟刘淳张金宝沈红波更多>>
- 相关机构：清华大学北京大学复旦大学更多>>
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- 相关领域：经济管理社会学政治法律更多>>
- 谁在中国股票市场中“博彩”?——基于个人投资者交易数据的实证研究被引量：21
- 2016年
- 在股票市场中,具有低价格、高换手率以及高历史极端正收益等特征的股票符合博彩活动的特点,投机性较强,被称为博彩型股票。一些投资者更倾向于持有此类股票,表现出较强的博彩性投资偏好。该文使用个人投资者的股票交易数据,对投资者的博彩性股票交易行为进行研究,结果发现:1)个人投资者存在明显的博彩性投资偏好,其投资组合中博彩型股票的比重(14%)显著高于市场平均水平(9%);2)从投资者个人特征看,具有年轻、男性、投资经验少、换手率高以及处于西部地区等特征的个人投资者更偏好博彩型股票;3)在牛市期间,个人投资者的投机性更强。
- 廖理梁昱张伟强
- 关键词：行为金融学个人投资者
- 基于区间型数据的城市居民家庭资产分布研究被引量：1
- 2016年
- 文章利用调查数据研究发现,我国地级以上城市家庭的资产分布具有"双峰"特征。因此复合分布函数形式更适合描述城市居民家庭的资产分布状况。采用参数估计的方法发现由sm分布和Burr分布构成的复合分布函数最接近城市家庭资产的真实分布,据此测算的基尼系数为0.5132。对比以往的研究得出:我国城市居民家庭资产分布的不平等程度在逐步扩大的同时,城市家庭中的中产阶层拥有财富的比例也在减少。极端贫困的家庭拥有资产的状况略有改观。
- 张金宝
- 关键词：资产分布基尼系数抽样调查
- 城镇家庭房产财富效应异质性研究--基于中国的微观证据
- 2016年
- 文章利用最新公布的中国城市居民消费金融调查数据,考察房产对城镇居民家庭消费的影响,并探讨其中存在的异质性。实证结果显示:(1)有房家庭的总消费较无房家庭高;(2)家庭房产总值对家庭总消费及食品消费具有显著的正向影响,房产财富消费弹性小于金融资产;(3)房产数量越多,房产总值对家庭总消费的影响越小。在制定拉动需求的政策时,应充分考虑房产对家庭消费的影响。
- 王艺李娜
- 关键词：房产财富效应家庭消费
- 是什么使我们陷入非理性陷阱被引量：3
- 2013年
- 在金融市场上,投资者经常表现出非理性行为,那么,什么样的投资者才能更好地避开金融投资中的非理性陷阱呢?本文使用生存分析方法,通过Cox比例模型,对基金投资者卖出行为的概率进行了研究。这种方法不仅可以避免为生存时间设定一个具体的概率分布;同时还可以方便地将时依协变量纳入方程之中进行分析,研究各种变量对生存时间的影响。通过对2002-2010年期间我国6290个机构投资者和101多万个人投资者投资行为的分析,我们发现基金投资者个体的"成熟度"和"投资经验"能在很大程度上减少甚至消除其在金融市场上的行为偏差。研究还发现了投资者的"成熟度"和"投资经验"对处置效应的影响程度的非对称性。
- 张春霞刘淳廖理
- 中国认购权证市场泡沫形成机制研究被引量：1
- 2013年
- 泡沫一般是指资产以高于其价值的价格进行交易。但是，通常情况下我们很难观察到资产（例如房屋）的价值，资产是否存在泡沫（例如中国当前的房地产市场）也就很难达成共识。权证作为一类特殊的资产，其价值相对比较容易确定，成熟的理论模型、权证的价值上限和标的股票的涨跌幅限制为我们确定权证的价值提供了有力的工具．进而使我们更容易发现泡沫的存在。本文对认购权证的研究发现：①认购权证的交易价格显著高于其理论价值，即使不使用理论模型也可以发现权证在其理论价值之上交易：②与被认为存在严重泡沫的认沽权证相比，认购权证的泡沫更大，表现为价格偏离程度更高、换手率更高；③卖空限制和投资者的异质信念是权证泡沫形成的主要来源．极低的交易费用、T＋O交易制度、高涨跌幅和高波动率给权证交易者带来的刺激促使泡沫的存续与发展。对于中国证券市场而言，上一次权证市场虽然存在明显泡沫并存在争议，但金融市场需要权证等金融产品来进行风险管理和促进价格发现，权证市场需要在进行必要制度建设和广泛的投资者教育基础上尽快重启。
- 张伟强廖理沈红波
- 关键词：权证衍生品投资者教育
- 聪明的投资者:非完全市场化利率与风险识别——来自P2P网络借贷的证据被引量：298
- 2014年
- 利率市场化是我国金融改革的重要举措,但是目前还未有从微观数据角度探索利率市场化市场基础的研究。本文借助人人贷网络借贷平台的数据,试图做出尝试。实证结果表明:非完全市场化的利率部分反映了借款人的违约风险,但仍有相当高比例的违约风险未被反映在利率当中。进一步地,本文发现市场中的投资者是比较聪明的,他们能够借助借款人的公开信息识别相同利率背后所包含的不同违约风险。研究还发现,投资者的这种风险识别能力能够直接反映在一个成功订单的参与人数上,间接反映在订单募资成功所需的竞标时间上。这些结果说明,我国信贷市场中的投资者具有良好的风险判断能力,这为利率市场化提供了良好的基础。
- 廖理李梦然王正位
- 关键词：违约风险
- 基于GRA法的城镇居民收入与消费结构关系研究被引量：5
- 2016年
- 文章利用清华大学中国金融研究中心的微观调研数据,应用灰色关联分析法对我国城镇居民家庭收入与消费结构的关系进行了分析。分析结果显示,食品消费、衣着消费和交通消费与收入的相关系数最高;从区域看,整体上灰色关联度最高的三类支出是食品、居住和通讯支出,东部、中部和西部地区与收入灰色关联度最高的分别是交通费、交往礼金和居住支出。从收入分组来看,整体上高收入组的发展型消费与收入灰色关联度比低收入组的要高,这表明高收入家庭恩格尔系数比低收入家庭要小,即随着恩格尔系数的下降,人们用于发展和享受型的消费会随之增加。
- 李娜王艳华
- 关键词：人口结构食品消费灰色关联分析
- 我国个人住房消费影响因素研究:理论与证据被引量：16
- 2014年
- 目前我国住房消费遇到了诸如房价过高、信息不透明等障碍,这些障碍限制了住房消费的增长。本文结合中国制度背景,采用我国31个省(直辖市)2006—2011年的面板数据,理论分析和实证检验了市场化进程和社会保险对我国住房消费的影响。研究发现:(1)市场化进程的推进提高了我国的住房消费水平;(2)社会保险和住房消费水平存在显著的负相关关系;(3)相比中西部地区,东部地区社会保险对住房消费的负效应更强烈;(4)社会保险会削弱市场化进程对住房消费的正效应。
- 肖作平尹林辉
- 关键词：个人住房消费住房市场影响因素
- 实际控制人性质对上市公司及其高管违规处罚的影响研究被引量：10
- 2013年
- 中国投资者对股票市场信心的缺失,很大原因在于金融市场的不完善造成的上市公司的违法违规行为,而监管机构的选择性执法现象更加重了这种现象。为了对这种现象进行研究,本文以2003-2011年我国上市公司及其高管因违法违规行为而受到证监会、交易所或财政部等部门处罚的事件为研究对象,分析实际控制人性质对上市公司及其高管违规处罚轻重程度的影响。研究发现:实际控制人有政府背景的上市公司因违规而受到的处罚更重,并且政府背景越强,处罚越重;与此相反,实际控制人有政府背景的上市公司高管因违规而受到的处罚却更轻。进一步研究表明,实际控制人是否具有外资背景也会对违规处罚的轻重产生一定影响。
- 张春霞陆璐陆璐
- 关键词：实际控制人性质违规处罚
- 中国互联网金融的地域歧视研究被引量：152
- 2014年
- 本文借助一家P2P网络借贷平台的交易数据,实证考察了互联网金融借贷中是否存在地域歧视。描述性统计表明各省份之间的订单成功率存在巨大差异,在控制了订单信息和借款人信息之后,该差异有所降低,但仍在统计上显著,这说明我国的P2P网络借贷的交易中存在地域歧视问题。进一步的研究表明:被歧视的省份订单违约率并没有显著地高于其他省份,这说明本文发现的地域歧视属于偏好性歧视——这是一种非理性行为。
- 廖理李梦然王正位
- 关键词：互联网金融地域歧视P2P网络借贷违约率
