上海市哲学社会科学规划课题(2011BJB005)
- 作品数：15 被引量：172H指数：5
- 相关作者：牛晓健裘翔钱旭梁晓明王全更多>>
- 相关机构：复旦大学中国农业银行上海分行上海银行更多>>
- 发文基金：上海市哲学社会科学规划课题国家自然科学基金上海市教育发展基金会“曙光计划”项目更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 中国银行间同业拆借市场网络系统的研究——基于复杂网络方法的探索被引量：2
- 2016年
- 识别银行间同业拆借市场中系统重要性并进行相应监督管理,对提高金融市场稳定性、应对流动性危机等意义非凡。运用复杂网络理论,采用最大熵法则及阀值法,根据2013-2015年三年间中国银行同业拆借市场相关交易数据构建我国银行同业拆借网络,进行网络拓扑结构分析并定位网络关键成员。研究发现我国同业拆借银行网络呈现小世界网络模型特征,银行在网络中核心程度与银行现实规模对应;研究中定位了市场中系统重要性银行,并从网络结构特征出发对金融监管提出若干建议。
- 牛晓健吕潇潇
- 关键词：复杂网络同业拆借最大熵小世界网络
- 中国的短期国际资本流动是“推力”还是“拉力”?——基于人民币汇改以来的规模测算与实证分析被引量：12
- 2014年
- 本文基于国际短期资本流动的"推力(push)"、"拉力(pull)"理论,对中国短期国际资本流动的规模、动因、经济效应进行了较为全面和系统的研究。实证结果表明,人民币汇改以来,短期资本的流入存在套汇、套价、套利的"三重套利"倾向,拉力因素是吸引短期国际资本流入的主要驱动因素,其中以套汇为主要的投机倾向,部分短期资本通过QFII以及B股市场或者其他的隐蔽渠道渗透到股票市场,并有从短期套利资本转变为中长期投机资本的趋势,并且这些国际资本的突发性变动可能会影响到汇率及股指的波动。
- 牛晓健钱旭
- 关键词：短期国际资本拉动
- 利率与银行风险承担——基于中国上市银行的实证研究被引量：125
- 2013年
- 本文旨在深入研究在中国银行业靓丽的报表之下是否隐藏着潜在的风险。我们依据"风险承担渠道"理论的假说,采用中国上市时间超过三年的十四家上市银行的数据,利用固定效应模型和差分广义矩估计方法,验证了:在中国,低利率的政策环境会催生商业银行的风险承担行为。本文的贡献主要有两个方面:第一,我们计算并采用了对风险测度更灵敏的预期违约频率(EDF)作为风险测度指标,相较基于定期报表的Z值和坏账率等指标更能够反映市场预期,具有前瞻性;第二,为了降低利率变量的内生性问题,我们采用拟合泰勒规则的方法估算出均衡利率,从而得到能够灵敏地反映利率政策松紧程度的利差变量作为政策利率的代理变量并一定程度上降低了内生性。
- 牛晓健裘翔
- 关键词：货币政策
- 小微贷款新政会影响银行体系的稳健吗?——基于银行间复杂网络的研究
- 2017年
- 采用复杂网络研究方法,运用收集和模拟所得到的974家商业银行的同业拆借数据构建银行间同业拆借网络,基于小微贷款规模设计风险传染模型,研究了小微贷款规模和分布对我国商业银行系统的稳健性影响。发现小型农商行存在引发系统性危机的潜在风险,小微贷款更优质、份额在商业银行系统间分布更均匀以及同业拆借网络密度更高时均能显著提高商业银行系统的稳健性。据此,提出政策性建议:增加对小微企业运营的帮扶和指导,加强对小型农商行的风险把控和监管,倡导大中型商业银行进一步降低小微企业贷款放贷门槛,以及金融市场对同业拆借网络的进一步完善。
- 刘珂言牛晓健
- 关键词：风险传染
- 流动性冲击、杠杆率限制、收益率压力与债券市场系统风险——基于基金-债券的复杂网络研究被引量：10
- 2017年
- 债券市场是企业直接融资的重要渠道。伴随着近年来债券刚性兑付的打破,债券市场风险凸显。本文运用复杂网络方法,通过建立债券市场的网络,探究了债券市场抵御风险冲击的能力,以及这种能力与市场参与者的行为和市场特征的关系。结果发现,市场参与者所面临的杠杆率限制与收益率压力会交叉影响,形成正反馈机制,从而降低债券市场抵御风险的能力,而市场参与者的某些主动策略可能会较大的影响上述能力。投资者面临的杠杆率限制越严格,收益率压力越大,市场流动性越差,债券市场抵御风险的能力越弱。完全分散化的投资者暴露于更多的风险来源中,反而降低了债券市场抵御风险的能力。政府在防止债券市场系统风险爆发时,应当注意市场中正反馈机制的形成,政策的实施要迅速。异质化的投资者群体有利于降低债券市场发生系统风险的可能,政府应当继续深化债券市场的改革,培养多元化的投资者类型。
- 牛晓健梁晓明
- 关键词：债券市场
- 中国城乡居民收入流动性研究——基于一个新的方法与视角被引量：6
- 2014年
- 收入分配的不平等测度往往基于截面的测度，衡量的是某个时点的静态的收入分配差距。本文关注的是收入分配差距是否能够在长期改善或者不同收入阶层是否能够跳跃至其它收入阶层，于是需要研究居民收入流动性。本文采用1989～2009年中国营养健康调查数据，分别利用一阶段指数和两阶段指数衡量了20年间收入流动性的状况，发现之前学者对于收入转移矩阵调整中可能存在的问题以及分解流动性时的主观权重问题，并且进行了相应的改进，得出了不同的结论。此外，本文利用K—C方程和收入转移矩阵计算了二阶和更高阶数的转移矩阵，提出了用矩阵收敛速度解决时间依赖型转移矩阵中测度期间选择的主观性问题的方法，并测算出中国居民收入流动中结构性因素的调整周期在12．25年左右，Fields指数的计算结果验证了这个结论。
- 牛晓健裘翔王全
- 关键词：收入流动性
- 基于集成学习的中国股票市场多因子策略研究被引量：1
- 2020年
- 使用随机森林、Adaboost和XGboost算法来对传统的股票多因子模型进行改进,同时在因子构建时引入了遗传算法,增加了因子的多样性。实证检验发现,在使用相同因子的条件下,使用集成学习算法进行滚动训练获得了比等权打分法和基准指数更好的收益表现,证明了集成学习在中国股票市场多因子模型构建上的有效性,为量化投资的多因子模型提供了新的思路。
- 牛晓健魏宗皓
- 关键词：遗传算法ADABOOST
- 金融市场互联及风险传播的研究综述:从时间序列到复杂网络被引量：1
- 2018年
- 本文从金融市场风险传播的时间序列分析框架出发,沿着风险传播研究视角从宏观到微观转变的时间脉络,对微观层面上的风险传播与扩散模型、网络控制修复模型,以及它们的发展做了较为详细的阐释。通过文献研究可以发现,复杂网络建模是时间序列分析方法的有益补充,通过在微观层面上研究金融市场的拓扑结构,并以此为基础,进一步分析风险传播与扩散的机制,能够为金融风险管控与金融市场修复提供较为合理的指导原则与实施方案。
- 牛晓健吴客形
- 中国企业担保圈风险传导机制研究——以“河北担保圈”为例被引量：2
- 2017年
- 采用理论探究与实际案例相结合的方法,通过对河北企业担保圈的梳理,分析了国内企业担保圈的结构特性、风险传导机制以及风险成因,对于避免担保圈危机的重演有一定的借鉴和参考价值。经过相关研究认为,加入担保圈的企业往往先天不足,本身属于风险易感染企业;长期来看,融资渠道单一、公司治理的缺失和监管的纵容往往是担保圈的风险源头;担保圈中核心企业的感染,在风险传染机制中起着杠杆的作用,核心企业受到风险感染,会大幅提升风险传染的速度和影响规模。
- 牛晓健崔璨
- 关键词：信贷担保风险传染担保圈
- 多层次资本市场条件下交易者互动对资产价格的影响——基于中国股票和债券市场的研究被引量：4
- 2020年
- 随着我国金融体系改革的不断深入,我国股票市场与债券市场的联动也日益频繁。在金融市场一体化的背景下,研究股票市场和债市市场之间的相互联动,以及交易者之间的相互博弈,对稳定金融市场和管控系统风险都具有重要的参考价值。本文基于异质性交易者的多市场模型,研究了我国股债市场的联动特征和交易者预期的演化机制。结果发现,在多层次资本市场条件下,不同类型交易者间的跨市场互动会使导致资产价格超调的可能性明显增加,并在此基础上用数值模拟的方式对资产价格的暴涨暴跌现象和交易者的预期波动现象进行了分析,主要结论是:交易者的跨市场互动是导致股票价格和债券价格暴涨暴跌的重要原因;交易者预期对股票价格的非线性影响是造成股票市场和债券市场大幅波动的主要原因;在大多数情况下股债市场是理性的,而在少数特定情况下股债市场是非理性的。据此,本文的研究对于监管者如何协调与稳定金融市场、防范系统风险提供了重要的决策参考依据。
- 牛晓健吴客形
