国家社会科学基金(13BJL065)
- 作品数：11 被引量：63H指数：5
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- 期货定价思想的演进与评析被引量：5
- 2014年
- 期货价格是怎样形成的?经济学家们对此提出了六种理论解释,但这些解释无论在理论逻辑还是实证结果上都存在争议和分歧。梳理期货定价思想的历史演进,可以发现套期保值和价格发现并不是期货市场天然具有的功能。提升期货市场效率的根本途径在于约束非理性交易和防止价格操控,有必要在有限套利和有限理性假设的基础上,通过探索交易者预期的形成机制,从预期的角度改进和完善期货定价理论。
- 陈标金
- 关键词：期货预期价格
- 异质信念、投机均衡与农产品期货定价被引量：2
- 2017年
- 农产品期货市场套利并不充分,交易者也不是完全理性的。本文假设农产品期货市场有限套利、交易者异质信念并遵循"经验法则"预期,构建了农产品期货投机均衡定价模型,并认为集中竞价规则下产生的农产品期货价格是由交易者的预期决定的;前期期货价格水平、现货价格和前期期货价格的变动趋势、不同类型交易者的比例结构及其预期模式共同影响农产品期货价格的形成与波动;基本分析法交易者占主导地位的农产品期货市场具有更高的套期保值与价格发现效率。针对中国七种主要农产品期货的实证结果显示,农产品期货投机均衡定价模型对解释中国农产品期货价格的形成与波动是有效的。这意味着在期货行情系统中实时披露现货价格信息,培育和引导交易者运用基本分析法预测期货价格走势,有助于提升农产品期货市场的效率。
- 陈标金
- 关键词：农产品期货异质信念
- 国内外油脂期货市场溢出效应及信息传导关系被引量：5
- 2014年
- 采用多元VAR(1)-GARCH(1,1)-BEKK模型研究了中国的棕榈油、豆油和菜籽油以及美国豆油、加拿大油菜籽五个期货市场之间的收益和波动溢出效应,进而通过协整检验和误差修正模型分析了市场间的信息传导关系。研究发现:美国豆油和加拿大油菜籽对中国三个油脂期货市场均有单向的收益溢出,中国的三大油脂期货表现为豆油对棕榈油、棕榈油对菜籽油存在单向的收益溢出;除了中国的豆油、棕榈油对菜籽油期货市场存在单向的波动溢出外,其他市场间均存在双向的波动溢出效应;五个市场间存在稳定的协整关系并具有相同的信息传导效率。上述研究结果表明美国芝加哥豆油期货市场和加拿大油菜籽期货市场分别是世界豆油和菜籽油的定价中心,大连期货市场是国内的油脂产品定价中心。
- 柳松唐婷斐
- 关键词：油脂期货信息传导
- 宏观经济指标、技术指标与国债期货价格预测——基于随机森林机器学习的实证检验被引量：8
- 2019年
- 分别以筛选的4种技术指标和6个宏观经济指标作为国债期货指数预测变量,利用随机森林算法构建4种机器学习预测模型;依据价格波动集聚性设计跟踪交易规则,通过比较4种模型的预测精度和跟踪交易收益率,检验宏观经济指标、技术指标和随机森林算法对国债期货指数的预测能力。研究结果发现:用主成分精选技术指标构建的预测模型,对国债期货指数的跟踪交易收益率虽然明显优于市场收益率,但不如遵循单个技术指标经验交易规则的跟踪交易收益率;用主成分精选技术指标和宏观经济指标构建的模型能够取得很好的预测精度和跟踪交易收益率,这表明宏观经济指标与技术指标都对国债期货价格具有预测意义,可以利用随机森林机器学习算法构建有效的国债期货量化投资模型。
- 陈标金王锋
- 关键词：国债期货价格预测
- 金融危机前后国际原油市场对中国菜油市场“溢出效应”的比较研究被引量：2
- 2015年
- 本文运用基于t分布的VAR-DCC-BVGARCH模型比较研究了金融危机前后的国际原油市场对国内菜油市场的溢出效应及动态条件相关关系。结果显示,国内菜油期货价格与国际原油期货价格的走势基本一致,金融危机前后国际原油市场对国内菜油市场都存在收益溢出效应;国际原油市场对国内菜油市场的波动溢出效应在金融危机之前不存在,而在金融危机之后表现显著;国际原油市场和国内菜油市场存在动态的正相关关系,金融危机使两个市场的相关性得到加强。政策制定者应高度关注国际原油市场的供求信息及其价格波动,动态调整补贴政策,促进国内菜油产业健康发展。
- 柳松唐婷斐
- 关键词：原油期货金融危机
- 信息、交易者情绪与中国农产品期货价格波动被引量：21
- 2017年
- 基于信息与交易者情绪对期货价格波动的影响机理,将成交量和持仓量作为交易者情绪的代理变量引入EGARCH,构建了一个量价关系模型,对中国七种主要农产品期货量价关系的实证结果显示:农产品期货价格波动与预期成交量正相关,与预期持仓量负相关;前期价格变化、未预期成交量和未预期持仓量的冲击对农产品期货价格波动的影响不对称,绝大多数农产品期货价格波动对前期价格下跌、当期成交量放大和当期持仓量减少更敏感。这表明交易者信念差异增大、信心增强引发的交易量放大,以及风险偏好降低引发的减仓行为都会加大农产品期货价格波动;提高交易费用以抑制交易量有助于平抑农产品期货价格波动,提高保证金比率以抑制持仓量短期反而会增大农产品期货价格波动,建议将调节交易费用作为调控农产品期货价格波动的主要政策手段。
- 陈标金谭莹
- 关键词：价格波动量价关系农产品期货价格调控
- 基于MACD与MA比较的价格趋势识别被引量：3
- 2017年
- 本文运用趋势识别正确率和跟踪交易收益率两类指标,检验和比较了MACD和MA分析法的有效性。考虑交易费用后的实证结果显示:MACD比MA的价格趋势识别正确率高出5%以上,但两者都不及40%;MACD和中长期MA的跟踪交易都取得了超额收益,中长期MA的跟踪交易收益率比MACD更高;跟踪交易收益率很大程度上受交易费用的影响,并不与价格趋势识别正确率相关。这表明MACD和MA的价格趋势识别能力都很弱,但MACD在一定程度上克服了行情盘整阶段MA可能产生的虚假趋势反转信号,同时也会错失一些小幅度的价格变动趋势。从跟踪交易收益率看,MACD反而不如中长期MA有效。因此,合理使用技术分析法避免频繁交易有助于提高交易者在A股市场中的收益率。
- 邹海荣陈标金
- 关键词：价格预测有效性
- 交易费用与保证金比率能有效调控期货价格波动吗?被引量：2
- 2019年
- 在量价关系实证分析基础上,运用Wilcoxon秩和检验评估了中国八个期货品种2015-2016年间临时提高交易手续费和保证金比率对期货交易活跃程度和期货价格波动的调控效果。结果发现:临时提高交易费用和保证金比率对调控期货价格趋势和波动无效,较大幅度同时提高交易费用和保证金比率才能抑制期货市场过度投机,但这种措施反而会加剧短期价格波动。这表明临时调整交易费用和保证金比率并不是调控期货价格波动的有效办法,期货交易所应依靠“持仓限额制度”和“大户报告制度”,通过实时监控市场交易状况和口头警示,防范过度投机和价格操纵。
- 陈标金王锋
- 关键词：交易费用秩和检验
- 国际原油期货市场的低频波动及其影响因素——兼“过度波动”的存在性检验被引量：5
- 2015年
- 本文突破传统波动模型的局限,运用Spline-GARCH模型分离出国际原油期货市场的低频波动并构建月度低频波动序列,将高频原油期货价格与低频宏观经济数据无缝对接,分析了国际原油期货市场低频波动的宏观经济基本面影响因素,进而检验了市场是否存在"过度波动"现象。研究发现:国际原油期货市场的波动来源于宏观经济基本面和国际石油基金投机行为的双重影响,该市场存在显著的脱离基本面的过度波动,宏观经济基本面引起的波动仅能解释市场总波动的40%,市场投机氛围浓厚;美元指数波动已取代原油供需因素波动,成为引起国际原油期货市场低频波动的首要原因和判断该市场风险的首要预警信号;投机性持仓尤其是投机性的多头持仓波动引发了国际原油期货市场的过度波动,而过度波动反过来又加大了投机性持仓的波动,两者之间的相互影响共同加剧了市场风险。
- 柳松唐婷斐米运生
- 关键词：宏观经济投机行为
- 互联网环境下金融实践教学探析被引量：9
- 2016年
- 针对金融活动市场化、金融市场国际化、金融工具个性化、金融业务电子化、信息传播网络化等金融行业运行特点,文章分析了金融专业实践教学的现状与问题,认为互联网环境下完善金融专业实践教学的办法在于以校园网为基础搭建金融专业实践教学网络平台,加大体验性实践教学和分析研究性实践教学比重,鼓励教师参与金融实践提升实践教学能力。
- 陈标金
- 关键词：互联网金融专业实践教学
