中央高校基本科研业务费专项资金(CDJSK100209)
- 作品数：12 被引量：485H指数：7
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- 公司透明度与股价波动性被引量：265
- 2014年
- 本文分析和检验了企业层面的透明度对股价波动性的影响。使用A股上市公司数据,我们发现当前更高的盈余质量、更好的信息披露水平、更多的分析师跟踪、更准确的分析师盈余预测和国际四大审计,同未来更低的个股回报方差相联。采用工具变量回归,二者的负相关系依然存在。进一步研究发现,透明度同股价波动性的负相关关系在代理问题更为严重以及机构持股比例更高的样本组中表现更为明显。
- 辛清泉孔东民郝颖
- 关键词：股价波动性代理成本机构投资者
- 金字塔层级降低了国有企业的政治成本吗?——基于经理激励视角的研究被引量：36
- 2017年
- 文章使用2004-2013年我国国有上市公司数据,考察了国有企业金字塔层级如何影响经理激励契约,以及这种影响在不同政治关联的情况下是否存在差异。研究发现,国有企业的金字塔层级越长,经理薪酬与会计业绩的相关性越强,经理更可能因糟糕的会计业绩而被更换;同时,在经理没有政治关联的样本中,上述现象更加明显。上述结果说明,国有企业金字塔结构是政府放权的一种制度安排,降低了国有企业面临的政治成本。但文章也发现,对于业绩良好的企业,金字塔层级过长可能导致经理拥有过度权力,从而出现操纵薪酬的现象。文章的发现对于深化国有企业改革具有重要的政策含义。
- 周静辛清泉
- 关键词：经理薪酬政治成本
- 上市公司虚假陈述的产品市场后果被引量：14
- 2019年
- 本文针对上市公司因虚假陈述而遭受监管处罚这一现象,讨论和度量公司的声誉损失在产品市场上的溢出效应。使用2004-2012年间294宗处罚案件,研究发现,相比于控制样本,公司在受罚后三年内销售收入下滑了11.9 %-17.1%,销售毛利率下降了2.4~2.8个百分点。进一步研究发现,来自前五大客户的销售收入在处罚后下降幅度达到43.9%~ 55.1%,而来自小客户的销售收入在处罚之后并未遭受明显下滑。总体而言,公司虚假陈述导致的污名对产品市场有着实质性影响。本文的发现对于重新认识中国情境下产品市场的信任机制提供了帮助。
- 辛清泉周静胡方
- 关键词：虚假陈述经济后果
- 会计选择与证券审核监管被引量：4
- 2018年
- 本文在简要回顾会计选择的三种理论解释的基础上,以交易成本理论作为分析工具,通过引入监管能力和监管问责激励,讨论证券审核监管如何型塑会计选择。文章主要观点是,当监管能力和监管问责激励缺乏时,会计选择的空间较大,会计数字的质量不高。而当监管问责激励增强时,会计选择的空间将变小,可观察的会计选择将更加强调外部可验证性和会计稳健性。
- 辛清泉
- 关键词：会计选择
- 公司透明度与股价波动性
- 本文分析和检验了企业层面的透明度对股价波动性的影响。使用A股上市公司2003-2009年的数据,我们发现当前更高的盈余质量、更好的信息披露水平、更多的分析师跟踪、更准确的分析师盈余预测和国际四大审计同未来更低的个股回报方...
- 辛清泉孔东民郝颖
- 关键词：股价波动性
- 文献传递
- 上市公司虚假陈述与独立董事监管处罚——基于独立董事个体视角的分析被引量：118
- 2013年
- 本文着眼于独立董事个体视角,对上市公司虚假陈述案件中独立董事遭受监管处罚这一现象进行研究。使用2003～2010年证监会和交易所的处罚数据,我们发现有302人/次的独立董事因虚假陈述而招致监管处罚,但其处罚程度要显著轻于非独立董事。研究还发现,49%的受罚独立董事在处罚年度末之前便已离开涉案公司,但独立董事的提前离职并未降低其日后的处罚程度。研究还发现,独立董事受罚后其担任的董事职位数量有明显下降,但其背后的原因更可能是受罚独立董事主动离开高风险上市公司的结果。最后,处罚宣告日前后短窗口内独立董事任职的其他上市公司并未出现明显的股价下跌。
- 辛清泉黄曼丽易浩然
- 关键词：虚假陈述独立董事
- 股票流动性、流动性风险和公司透明度被引量：2
- 2015年
- 本文研究公司透明度对股票流动性和流动性风险的影响,使用2003—2011年中国沪深两市A股上市公司数据,研究发现公司信息透明度的提高会增强股票流动性,降低流动性风险。进一步研究发现,公司透明度对股票流动和流动性风险的影响在机构投资者持股比例高的样本组以及控股股东代理成本更高的样本组中更显著。
- 辛清泉李倩倩梁政山
- 关键词：股票流动性机构投资者
- 信息、身份与公司治理:对外资大股东的一个分析被引量：5
- 2017年
- 尽管中国是全球使用外资最多的国家,但关于外资大股东在上市公司治理中所扮演角色的研究还非常有限。使用2003-2012年476个持股比例5%以上的外资大股东数据,研究发现,外资大股东相比于内资民营大股东更可能在董事会中派驻董事,其所在公司也更可能聘请国际四大审计师。进一步研究发现,当外资大股东面临的信息问题更为严重时,上述治理机制得到了更多的强调。研究还表明,熟悉本土商业环境的回流外资大股东,其公司价值表现格外优秀。研究认为,回流外资大股东相比于真实外资大股东的信息优势和相比于民营大股东的身份优势可能有助于解释上述现象。
- 辛清泉周静周静
- 关键词：信息不对称公司治理
- 国有产权与上市公司银行负债:信贷歧视抑或管理卸责被引量：4
- 2017年
- 大量文献指出,非国有企业在中国容易遭受银行信贷歧视问题,这一理论预测国有企业银行负债水平要高于非国有企业。然而,使用2008—2015年上市公司样本,在控制住公司特征后,我们发现,相比于非国有上市公司,国有上市公司银行负债水平要显著更低。但是,当公司面临财务困境时,国有产权在获得银行信贷资金上的确更具有优势。相反,当公司盈利能力突出、现金充裕时,国有上市公司相比于非国有上市公司表现出更低的银行负债水平,这可能同国有上市公司管理层偏好“平静的生活”有关。本文的贡献是从银行信贷双方视角出发,融合银行信贷歧视和管理卸责假说,对国有企业银行债务融资现象作出更全面的解读。
- 辛清泉胡悦
- 关键词：信贷歧视银行负债国有产权融资约束
- 银行上市与贷款契约:来自中国上市公司的经验证据被引量：3
- 2017年
- 本文使用上市公司年报中披露的分笔银行贷款数据,考察了银行在股票市场公开上市如何影响了贷款契约的价格条款和非价格条款。借助商业银行公开上市时点各不相同这一背景,采用双重差分估计模型,研究发现,平均而言,银行在上市之后,贷款利率下降了10~11个基点,贷款期限缩短了大约10个百分点,要求为贷款提供抵押的比例下降了8.9%。这说明公开上市对银行的贷款业务产生了重要影响;同时,银行上市之后其贷款客户的财务困境风险要更显著更低。综合上述结果,本文认为,公开上市改变了银行对待风险和收益的激励,银行在上市之后更为强调贷款客户的风险状况,贷款业务总体更为保守。这一现象背后的原因,可能是由于回避风险的银行管理层基于职业生涯考虑的结果。
- 辛清泉
- 关键词：商业银行银行贷款
