广东省自然科学基金(031635)
- 作品数：5 被引量：48H指数：4
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- 企业混合兼并时机与条件及在国有企业产权转让中的应用
- 应用实物期权博弈理论和方法研究企业混合兼并并购的时间和条件。研究表明,兼并企业和目标企业的资本规模,相对现金流量大小直接影响目标企业兼并时机与条件。兼并企业和目标企业所在的行业也会影响目标企业兼并时机与条件。不同行业的企...
- 杨华李
- 关键词：并购资本规模现金流量
- 文献传递
- 企业混合兼并时机与条件及在国有企业产权转让中的应用被引量：1
- 2006年
- 应用实物期权博弈理论和方法研究企业混合兼并并购的时间和条件.研究表明,兼并企业和目标企业的资本规模,相对现金流量大小直接影响目标企业兼并时机与条件.兼并企业和目标企业所在的行业也会影响目标企业兼并时机与条件.不同行业的企业兼并时机与条件是可以确定的.模型可应用于国有企业的产权转让,表明在不同的行业中,国有企业产权是可以定价的,最佳时机也是可以确定的.依据是企业本身资本规模,资本盈利能力和转让期权.转让的时机与条件取决于国有企业和兼并企业所在行业的特征,并购者的期望,协同效应等.
- 杨华李
- 关键词：并购资本规模现金流量
- 随机市场下企业并购的时机与条件及在企业产权定价中的应用被引量：32
- 2005年
- 本文假设竞争的并购企业之间、成功的并购者和目标企业之间关于并购成败的信息不完美,管理者自大,利用实物期权博弈论方法,研究生产函数为Cobb-Douglas函数情形企业并购的时机和条件。研究表明,目标企业本身的规模经济参数越高、所在产业价格的增长性越高、波动性越小、并购的协同效应越高、并购的沉没成本越低,以及剥离期权的价值越大,则并购发生的时间越早,反之亦然。目标企业本身的规模经济参数越高、所在产业价格的增长率和波动性越高、目标企业与并购者相对规模越小、并购的协同效应越高,则目标企业的保证金越高。模型可用于国有企业产权转让定价。
- 陈珠明
- 关键词：实物期权
- 对原并购企业有损害的企业并购时机与条件被引量：4
- 2008年
- 假设并购失败对并购者原企业的资产有损害,或产生负协同效应,利用实物期权博弈论方法,研究随机市场下企业并购条件和时机.研究表明,目标企业保证金至少受四种因素影响:一是目标企业本身的特征;二是产业的特征,三是并购者的期望,以及并购失败对并购者原企业资产的损害评估.该损害可能性越大,目标企业要求的最优保证金越低,最优并购触发时间越长.给出两阶段数值模拟例子.模型可用于国有企业产权转让的定价,通过公开拍卖是国企产权转让的最佳选择.
- 陈珠明杨华李
- 基于实物期权的企业兼并行为分析被引量：12
- 2009年
- 利用实物期权博弈论等理论和方法,研究信息完全条件下有负债企业兼并的均衡价格和最优时机。通过对随机市场下企业兼并的动机、过程的微观机理的深入剖析,对影响兼并定价的主要因素进行分析,分别给出随机市场下有负债的"好企业"增资扩股的均衡条件和最优时机的解析式,以及对"一般企业"和"差企业"兼并的最优时机和均衡价格的解析式,并进行比较静态分析和数值模拟。研究结论与经验相符。
- 陈珠明杨华李
- 国有企业产权转让的定价研究被引量：8
- 2005年
- 国有企业产权转让的难点是产权的定价。就大水桥糖厂产权拍卖的案例,在假设竞争的并购企业之间、成功的并购者和目标企业之间关于协同效应与战略关系的信息不完美,利用实物期权博弈论方法,分别就完全竞争和垄断研究生产函数为Cobb-Douglas函数情形的企业并购的时间和条件。模型应用于国有企业产权转让的定价,给出国有资产相对流失和绝对流失的定义,分析了影响资产流失大小的主要因素。研究表明:企业产权的价格不等于资产的价格。国有资产流失主要受三种因素影响:一是目标企业本身的特征,二是目标企业所在产业的特征,三是并购的“沉没成本”大小。建立全国性规范的产权交易市场,由市场决定企业产权的价格才会有效防止国有资产的流失。
- 陈珠明陈建梁
- 关键词：产权转让国有企业产权交易市场企业产权产权拍卖资产流失沉没成本
