中国博士后科学基金(20110490877)
- 作品数：8 被引量：77H指数：4
- 相关作者：吴恒煜胡根华吕江林秦嗣毅朱福敏更多>>
- 相关机构：西南财经大学华南理工大学江西财经大学更多>>
- 发文基金：中国博士后科学基金教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 基于超效率DEA模型的BRICS能源效率实证研究被引量：7
- 2012年
- 运用基于规模报酬不变的投入导向的超效率DEA模型计算"金砖国家"2003～2010年全要素能源效率,研究表明"金砖国家"全要素能源效率整体水平不高,且各国存在显著差异。为分析技术进步、产业结构、能源消费结构等因素对"金砖国家"全要素能源效率的影响,采用Tobit模型发现"金砖国家"产业结构与能源消费结构的优化程度对全要素能源效率的影响程度均较大,而技术进步对各国全要素能源效率影响不显著。
- 吴恒煜胡根华秦嗣毅刘纪显
- 关键词：金砖国家全要素能源效率超效率DEA模型
- 基于自举粒子滤波的沪深300指数跳跃性形态被引量：2
- 2013年
- 为研究沪深300指数价格随机过程的运动形态,捕捉金融资产的非高斯新息、波动率集聚和杠杆效应三大特征,在时间序列分析的基础上,采用非对称GARCH模型构建了四种不同跳跃程度的离散时变波动率Levy过程,并建立了波动率、漂移率和跳跃的状态空间模型,同时引入粒子滤波方法来研究动态波动率和跳跃类型。研究表明:沪深300指数收益率存在大量的随机跳跃,而布朗运动无法刻画这些跳跃,且卡尔曼滤波也无法正确追踪跳跃状态,而调和稳态过程下粒子滤波对资产的时变活动率水平和跳跃形态上具有最佳的捕获能力。
- 吴恒煜朱福敏胡根华马晶田海山
- 关键词：沪深300指数粒子滤波
- GARCH驱动下历史滤波服从Levy过程的期权定价被引量：11
- 2012年
- 为了刻画对数收益率分布的尖峰、厚尾和偏度现象,同时体现波动率集聚效应,通过历史滤波模型构建GARCH波动率驱动下的历史滤波分布,并假设服从五种纯跳跃Levy过程从而估计模型参数,进行Levy-GARCH模型的恒生指数拟合检验及期权定价的实证研究.对比无跳跃模型及历史滤波模拟,结果显示:不同模型有着不同的风险溢价;纯跳跃GARCH模型的残差估计量与市场数据有着良好的拟合效果,期权定价精确度优越于无跳跃GARCH模型.其中,TS分布对历史滤波拟合效果最佳,CGMY-GARCH模型的定价精度最为准确.
- 吴恒煜朱福敏
- 关键词：GARCH模型LEVY过程期权定价风险溢价
- 我国银行业系统性风险研究——基于拓展的未定权益分析法被引量：41
- 2013年
- 系统性风险一直以来是学术界研究的前沿问题。基于拓展的CCA方法本文研究了金融危机后我国商业银行的系统性风险。本文利用2007年第四季度到2012年第三季度上市银行的股票市场数据和财务报表数据,构建了具有前瞻性特征的隐含资产波动率、ADD、WDD、PDD、政府隐性担保等系统性风险日频指标序列,以能刻画银行间资产联动性的PDD和ADD之差以及政府隐性担保为基础,分析了我国大型商业银行、股份制商业银行以及银行业系统性风险的动态演变特征,研究发现银行体系的系统性风险受到国内外经济金融形势的显著影响,股份制商业银行的风险要小于大型银行,2012年第三季度银行业系统性风险呈现出增大的趋势。基于拓展的CCA方法的系统性风险指标综合了市场信息和财务报表信息,对市场信息反应迅速,能动态地刻画银行体系的风险状况。
- 吴恒煜胡锡亮吕江林
- 关键词：违约距离政府隐性担保系统性风险
- 基于Levy过程修正GJR-GARCH模型的权证定价——对中国大陆和香港权证的实证研究
- 针对权证的GARCH模型模拟定价技术,考虑了权证波动率的非对称特征和随机扰动项的非正态特征。首先给出了几种Levy分布下条件异方差模型的真实测度模型,接着通过测度转换进行随机扰动项和波动率的风险中性调整,最后通过蒙特卡洛...
- 吴恒煜马俊伟朱福敏林漳希
- 关键词：LEVY过程GJR-GARCH模型权证定价
- 文献传递
- 汇改后汇市与沪深股市动态相依结构分析被引量：1
- 2013年
- 本文首先运用超位相关系数和分位数相依系数考察汇改后人民币汇率市场与沪深股市尾部间的非对称关系,然后选取合适的Copula-AR-GJR-t模型研究汇改后人民币汇率与上证综指、深证成指之间的非线性动态相依性及可能存在的"杠杆效应"。研究结果表明,汇改后人民币汇率市场与沪深股市之间并不存在明显的非对称性,且人民币汇率市场和深市均存在一定的负杠杆效应。另外,人民币汇率市场与沪深股市之间存在负的相依性结构。
- 张平胡根华孟晓
- 关键词：汇率
- 基于Copula的债务抵押债券定价被引量：2
- 2011年
- 债务抵押债券在美国次债危机中扮演了非常重要的角色,对其正确定价引起学术界的普遍关注。本文利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用三种Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债务抵押债券各系列进行定价,研究结果发现Student-t Copula计算出的公平溢酬大致上高于Gaussion Copula和Clayton Copula,并且CDO的存续期越长,挽回率越低,各系列投资者要求的公平溢酬就越高。
- 吴恒煜李冰严武吕江林
- 关键词：金融工程COPULA函数
- 随机挽回率下第n次违约互换的蒙特卡罗模拟定价被引量：1
- 2012年
- 考虑到挽回率是违约互换定价的重要因素,同时获得准确的挽回率也是极其困难的,于是假设挽回率是随机的,并与对应资产违约时间呈Copula类相依结构。在该假设条件下提出一种对第n次违约互换定价的模拟算法。通过实证模拟发现,恒定挽回率,独立随机挽回率和Copula结构的挽回率对应的定价结果相差较大。
- 吴恒煜陈鹏
- 关键词：违约互换COPULA
- 基于Levy过程修正GJR-GARCH模型的权证定价——对中国大陆和香港权证的实证研究
- 针对权证的GARCH模型模拟定价技术,考虑了权证波动率的非对称特征和随机扰动项的非正态特征。首先给出了几种Levy分布下条件异方差模型的真实测度模型,接着通过测度转换进行随机扰动项和波动率的风险中性调整,最后通过蒙特卡洛...
- 吴恒煜马俊伟朱福敏林漳希
- 关键词：LEVY过程GJR-GARCH模型权证定价
- 次贷危机下中国股市与国外股市相依性分析——基于Markov机制转换模型被引量：12
- 2013年
- 文章通过选取2004年1月1日到2009年6月30日中国、香港、日本、英国和澳大利亚五个股票市场日收盘价的道琼斯数据,采用三状态Markov机制转换模型研究这些股市间相依性结构的变化。通过对目标股市结构变化的研究,可以描述并预测股市的波动性,从而指导风险管理。实证分析表明,在有机制转换条件下,澳大利亚与英国、日本股市间的相依性比无机制转换条件下均有所下降,而中国与香港股市间相依性却大幅上升。同时,本文采用总体拟合效果法来选取合适的copula函数并运用基于copula理论的相关系数法进行对比研究,发现次贷危机后各股市间的尾部相依性出现不同的变化,市场收益率呈现下降趋势,波动性均有所增加。其中,澳大利亚与英国股市间的尾部相依性最强,而中国股市与其他股市之间的相依性较弱,说明受到影响的程度较小。
- 吴恒煜胡根华秦嗣毅
- 关键词：次贷危机COPULA理论
