国家自然科学基金(71073100)
- 作品数：5 被引量：261H指数：4
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- 相关机构：上海财经大学上海证券交易所南京信息工程大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”国家教育部“211”工程更多>>
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- 融资约束、债务能力与公司业绩被引量：207
- 2011年
- 本文利用短期融资券的推出作为自然实验研究金融创新引起的公司融资约束变化对公司经营业绩的影响,从而为金融发展与经济增长的关系提供微观证据。基于金融发展与经济增长关系中"分配金融资源"的理论观点——金融发展能够更加有效地分配资金资源,减少公司的融资约束,增加公司的业绩,本文提供了这一经济作用机制的实证证据。本文发现当短期融资券成为企业潜在的融资工具后,能够利用这一金融工具的企业在负债能力和投资能力方面有了大幅提高,其经营业绩也得到大幅增长。本文的证据表明金融工具创新和金融市场发展对公司价值产生了显著影响。
- 李科徐龙炳
- 关键词：短期融资券金融创新融资约束金融发展经济增长
- 区分代理成本:政府干预和管理者偏好被引量：2
- 2011年
- 许多研究发现,国有企业存在冗余雇员,但是,对国有企业冗员的原因存在不同观点。本文利用《劳动合同法》引起劳动力成本上升作为自然实验,检验劳动力成本变化对国有企业和民营企业之间劳动力雇佣政策差异的影响,并以此清晰地推断国有企业存在冗余雇员的原因。本文发现,劳动力成本急剧上升对国有企业劳动力雇佣政策对冗员的敏感性产生了更大影响,即国有企业相对于民营企业解雇了更多员工。本文证据支持了国有企业存在劳动力冗员的管理者代理成本理论和管理者偏好"平静生活"的理论。
- 李科徐龙炳
- 关键词：国有企业代理成本政府干预劳动合同法
- 非同步交易、信息传导与市场效率——基于我国股指期货与现货的研究被引量：10
- 2013年
- 非同步交易影响了市场间的信息传导,进而对市场效率产生了作用,但已有研究并未给出充分的证据。本文基于沪深300股指期货延伸交易(早开晚收)时段与现货市场的关系及其与成熟市场的差异性,分析了我国市场非同步交易下的信息结构与信息传导机制对市场效率的影响。研究发现沪深300股指期货延伸交易时段的价格发现能力较强,说明这一时段具有较高的信息效率。进一步分析发现延伸交易时段的私有信息对现货不同时段收益率均呈显著影响,而且延伸时段对现货市场的影响在总样本内呈减弱趋势,这均表明非同步交易对市场效率提升具有积极作用。
- 程展兴剡亮亮
- 关键词：信息结构信息传导
- 理性程度与投资行为——基于机构和个人基金投资者行为差异研究被引量：31
- 2013年
- 理性程度不同的投资者,其投资行为很可能不同。在市场中,机构和个人投资者代表了不同的理性程度,两类投资者的行为差异可能是导致很多金融市场研究结论不一致的原因。由于用基金市场研究投资者行为具有天然优势,本文对开放式基金机构和个人投资者的行为进行了对比研究,发现个人投资者往往只看中历史业绩,不能分辨风险,个人对基金当期业绩存在"赎回异象",选择的基金不能取得超额收益;而机构投资者看重基金剔除风险因素的超额收益。另外,本文还发现了个人投资者的非理性会被基金管理者所了解和利用的证据,理性人采取的一些营销策略(如大比例分红)吸引的是个人投资者的资金,而这些策略对于机构投资者无效。本文为市场异象和投资者行为的研究提供了新的视角,为一些有争议的研究结果提供了统一的解释,对于市场的监管和投资者保护也有指导意义。
- 左大勇陆蓉
- 关键词：个人投资者机构投资者基金投资行为
- 香港和内地证券市场的动态竞争关系研究——基于A+H交叉上市公司的实证分析被引量：11
- 2011年
- 交叉上市引起不同证券市场对有限投资者和资金资源的竞争。文章在阐述证券市场竞争的Lotka-Volterra模型基础上,通过2006-2010年38家A+H交叉上市企业的日交易数据实证分析了香港和内地证券市场之间的动态竞争过程。结果表明,两市场之间的动态竞争关系从交叉上市初期的捕食—诱饵关系逐步演化为目前的竞争互惠关系,且这种动态演化过程与企业交叉上市顺序没有显著的相关性。这说明内地证券市场正在不断完善,鼓励企业境外上市和A股回归将有利于内地证券市场的发展,而且互惠合作应是未来证券市场竞争的发展趋势。
- 曹广喜徐龙炳
