辽宁省教育厅人文社会科学研究项目(2009B040)
- 作品数：2 被引量：23H指数：2
- 相关作者：史金艳赵江山张茂军刘芳芳更多>>
- 相关机构：大连理工大学更多>>
- 发文基金：辽宁省社会科学规划基金辽宁省教育厅人文社会科学研究项目辽宁省社会科学界联合会立项课题更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 投资者情绪与股价波动溢出效应研究——基于中国证券市场的经验证据被引量：7
- 2010年
- 本文基于行为金融的视角,利用DCC二元GARCH模型对中国股市投资者情绪波动与股票价格波动之间的相互影响进行了实证研究。研究发现:在中国股票市场上,投资者情绪波动对于新信息的敏感度较低,但当其受到影响后,波动性趋势持续时间较长。而股票价格波动恰好与之相反,当期信息对下一期波动的影响程度较大,但其影响力的消失速度也更快。投资者情绪波动与股票价格波动间确实存在波动溢出效应,并且二者的正相关机会总体大于负相关机会,但同时也发现由于二者波动的不对称性,二者的动态相关程度并不高。本文研究结论为理解中国股票市场规律及今后如何从投资者情绪的角度进一步完善市场、提高其运行效率提供了一定的实证依据。
- 史金艳刘芳芳
- 关键词：行为金融投资者情绪多元GARCH模型动态相关系数股票价格波动
- 基于投资者异质信念的均衡资产定价模型研究被引量：16
- 2009年
- 在行为金融框架下,采用投资者在价格期望方面存在的意见分歧来表征投资者异质信念,构建投资者异质信念下的均衡资产定价模型,从理论上证明投资者异质信念是影响资产价格的重要因素,投资者信念差异程度与均衡价格同向变动,并以封闭式基金折价为例说明该模型对金融市场价格异象的解释力。为检验理论模型的结论,选取中国股票市场数据构建计量经济模型,对投资者异质信念程度及其波动性对资产价格的影响进行实证分析,实证结果支持理论模型的结论。实证结果还发现,投资者异质信念的条件波动性变量系数显著,对股市收益率有显著的影响,说明投资者异质信念的波动对股市价格指数有显著的溢出效应,信息的传递效率会影响投资者的意见分歧程度,因此有效的信息披露机制能够更好地减少异质信念带来的股价高估问题。
- 史金艳赵江山张茂军
- 关键词：行为金融异质信念股市收益资产定价
