国家社会科学基金(02BJY132)
- 作品数：12 被引量：433H指数：8
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- 相关机构：清华大学中国科学院数学与系统科学研究院中国科学院研究生院更多>>
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- 中国基金经理能正确把握市场时机吗?被引量：25
- 2003年
- 本文从一种新的角度分析中国股市中基金经理对战略性市场时机的把握能力。基金经理可以根据对市场在一段时期内波动方向的预测 ,购买低或高值的资产来调整其资产组合值 ,以便更好把握市场时机。本文运用 Andrew的偏广义矩方法 ( Partial- GMM method)检测在市场有大的转折前后基金相对市场值变动的显著性。本文对深沪两市样本基金的分析结果 ,与大部分采用Treynor- Mazuy时机调整系数方法等传统研究方法得出的结论相反。我们发现 ,大部分的中国基金经理在大势反转的关键时期均能很好地把握时机调整组合值 ,而且使用这个方法 ,还能找到判断基金是否对市场的反转提前反应的信息。通过分析传统方法所具有的缺陷 ,我们得出了导致两种方法结论差异的主要原因 :传统的检测基金经理时机把握能力的方法是以数据周期为基础的时机把握能力 。
- 魏先华朱世武梁衡义
- 关键词：基金经理股票市场基金绩效评估广义矩方法
- 中国股票市场风险值标准的有效性检验被引量：13
- 2004年
- 目前国内金融机构普遍采用VaR体系来进行市场风险管理。但计算VaR可采用的模型多种多样,究竟哪种模 型更符合中国的市场运行规律,理论界和实务界均未给出答案。本文从实证的角度全面地测算了中国股票市场投资组合 的风险值,并使用巴塞尔委员会规定的事后检验方法对其进行了有效性检验,对各种VaR模型的优劣进行了分析评判。
- 朱世武李豫何剑波
- 关键词：事后检验蒙特卡罗模拟
- 利用均衡利率模型对浮动利率债券定价被引量：23
- 2005年
- 随着中国债券市场的发展,定价成为市场交易的核心问题。准确和合理的定价能够促进市场的交易,提高市场的流动性,改善银行间债券市场交易不活跃的情况。国内的浮动利率债券基础利率的非市场化给定价带来了一定的困难,影响了市场的交易。尽管国内不少学者对浮动利率债券定价方法进行了研究,但都集中于交易所市场的研究,对银行间市场的研究很少,并且分析的也不够彻底。另外,国内目前普遍采用的浮动利率债券定价方法还存在不少缺陷。为了更深入地研究浮动利率债券定价的问题,本文以利率均衡模型———Vasicek模型和CIR模型为基础,经过大量的经验研究,给出一套银行间债券市场浮动利率债券的定价方案,取得了比较好的效果,期望能为投资者提供了一些有益的定价方法。
- 朱世武陈健恒
- 关键词：浮动利率债券银行间债券市场利率模型非市场化
- 大额交易的生存分析与微观市场状态变迁
- 2006年
- 本文将运筹学中的排队论思想和数量统计学中的生存分析方法引入到金融高频数据分析中,从市场微观结构角度研究了价格过程中大额交易的发生与市场状态变量之间的相互作用:一方面大额交易对价格具有明显的拉动作用,另一方面报价变化、流动性深度和成本以及交易特征等市场因素也影响着大额交易的发生。本文以国有股减持信息入市为例,分析了大额交易的生存参数变化与市场状态变迁之间的关系。
- 袁丽胜宋逢明
- 关键词：大额交易
- 中国资本市场股权风险溢价研究被引量：65
- 2003年
- 本文在回顾国内外有关股权风险溢价研究的基础上 ,从投资者的角度 ,构建了中国A股市场投资指数 ,测算中国股票市场近 8年来的风险溢价。在此基础上分析了周期选择、交易成本、股本规模对股权风险溢价的影响。结果表明 ,不同的周期下股权溢价水平大不相同 ;同时 ,中国股票市场交易成本很高 ,忽略交易成本会大大高估溢价水平 ;在市场内部 ,经验分析结果显示股本规模与风险溢价负相关 。
- 朱世武郑淳
- 关键词：资本市场股权风险溢价股票市场短期国债交易成本股本规模
- 事后检验在市场风险管理中的应用被引量：17
- 2002年
- 风险价值 (ValueatRisk)度量和事后检验方法在发达资本市场中的应用已相当广泛 ,该体系简洁明了 ,说明能力和可比性好 ,且与风险的来源和性质也有较强的关联性。目前 ,国内对风险值及其度量方法的研究文献较多 ,而对事后检验及风险值度量方法的效率却很少提及 ,本文在风险价值体系的基础上 ,详细地介绍了事后检验法在整个金融风险管理体系中的地位和运用 ,并给出其在中国证券市场上的一个实证结果。文章对事后检验法进行了充分的剖析 ,在发现问题的基础上 ,强化对方法的理解 ,并对主要统计概念给出详细的计算说明。本文试图为我国证券业运行向规范化管理方向发展提供理论和经验参考。
- 袁丽胜朱世武
- 关键词：事后检验市场风险管理金融风险证券市场
- 国际银行业VaR信贷风险技术发展与应用被引量：8
- 2003年
- 以VaR为基础的信贷风险模型使用金融工程方法,定量测定管理信贷风险,使得贷款等信贷资产可定价出售或证券化后转移,同时注意全部信贷资产的组合风险,充分考虑不同信贷资产具有的联动或对冲关系。信贷风险模型中,信用评级模型及信用等级转移矩阵是信贷风险度量的基础,违约和盯市等模型是信贷风险度量的主要方法,信用衍生工具等模型则直接为信贷风险管理经营服务。国际银行业非常重视,已开始将以VaR为基础的信贷风险模型作为先进信贷风险评估管理技术应用于银行业实务。
- 李豫
- 关键词：国际银行业信贷风险管理
- 利率期限结构理论实证检验与期限风险溢价研究被引量：55
- 2004年
- 利率期限结构反映了利率与到期期限之间的关系。国外的研究者对影响利率期限结构的因素十分关注,并提出了许多利率期限结构的理论。本文利用中国银行间债券回购数据对期限结构理论进行了实证检验,从而否定了合理预期理论。投资者所要求的随时间变化的期限风险溢价才是影响期限结构的重要因素。本文应用GARCH-M模型对期限风险溢价进行了预测。
- 朱世武陈健恒
- 关键词：利率期限结构
- 衡量基金经理“波段操作能力”的方法被引量：8
- 2003年
- MonteCarlo模拟表明传统检验基金经理时机选择能力模型,如Treynor Mazuy模型和Henriksson Merton模型无能为力.通过分析传统方法的缺陷,提出了检验基金经理波段时机选择能力模型.模拟显示,新模型能较好地检测基金经理的"波段操作能力".模型只需要基金净值的收益数据,就可以衡量在大盘经历比较大的转折时,基金经理能否对市场在未来一段时期内波动方向进行预测,通过购买低或高β值的资产调整其资产组合的β值,以便更好把握市场时机,得到高的收益.
- 魏先华朱世武梁衡义
- 关键词：基金绩效评估波段操作MONTECARLO模拟
- 信用衍生工具估价技术初探
- 2002年
- 信用衍生工具作为新兴的、最具发展潜力的风险管理工具之一越来越为人们所重视,特别是信用衍生工具估价技术已经成为工具创新发展的焦点。本文针对信用衍生工具的估值定价方法在不同的产品中不同的特点,介绍了这类工具估价的两大类关键技术——违约风险模拟和信用差额及其衍生形式的估算技术。
- 石峰
- 关键词：信用衍生工具违约风险MERTON模型
