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中外汽车合资企业的控制权问题探析: 2014年; 进入21世纪以来,中国汽车工业高速发展,已成为国民经济重要支柱产业之一;汽车合资企业在“市场换技术”的政策导向下,在行业中已占有相当大的比重.为实现各自的战略目的,合资企业的中外方股东都通过各自的资源谋求对合资企业的控制.在当前外资控制权处于优势地位的情况下,如何提高中方的控制权、维护我国汽车产业的利益,是亟待解决的重要课题.; 刘海波辛宇路之光; 关键词：控制权市场换技术汽车工业汽车产业

产品市场竞争与上市公司违规被引量：96: 2016年; 本文以2006-2013年沪深两地上市公司为研究样本,采用部分可观测Bivariate Probit模型来考察产品市场竞争对公司违规(含违规倾向和违规稽查)的影响。实证结果表明:产品市场竞争对公司违规行为具有"诱发"效果,即公司所处行业的产品市场竞争程度越高,则公司的违规倾向越高,其违规行为被稽查的可能性却越低;产品市场竞争对公司违规的"诱发"效果在经营违规中表现得更加明显。进一步的研究发现,市场监管环境的改进对上述的"诱发"效果存在着一定的积极调节作用,但是整体上还有较大改进空间。本文的研究结论对于有效治理公司违规行为具有一定的政策借鉴意义。; 滕飞辛宇顾小龙; 关键词：公司违规

现金股利、控制权结构与股价崩溃风险被引量：25: 2015年; 本文研究了上市公司在具有不同实际控股股东控制权结构下,现金股利与股价崩溃风险的关系。结果表明,过度支付现金股利会显著增加上市公司的股价崩溃风险;实际控制股东控制权与现金流权的分离程度会加剧现金股利与股价崩溃风险之间的正向关系。我们认为这一现象是现金股利中所蕴含的股东治理效应在资本市场上的体现。其现实意义在于,政策监管要着力于治"本",通过提升公司治理水平以使股利分配真正立足于保护全体股东的利益。; 顾小龙李天钰辛宇; 关键词：现金股利现金流权

官员独立董事强制辞职与政治关联丧失被引量：41: 2016年; 现有文献广泛探讨了政治关联建立后的经济后果,但对政治关联丧失的经济后果关注不足。本文以"中组部18号文"作为制度变迁的背景环境,通过手工搜集2013年10月19日至2015年6月30日期间A股上市公司的官员独立董事辞职样本,考察了官员独立董事因"中组部18号文"或相关文件规定而强制辞职的市场反应,以检验公司丧失政治关联的经济后果。研究发现,政治关联的丧失对非国有企业的股价造成了显著的负面冲击,而且这种负面冲击在治理环境越差的地区表现得越强烈,可见,非国有企业的政治关联在面临外部制度变迁冲击时存在明显的不确定性和脆弱性,值得企业经营者思考并反省政商互动的边界。同时,在总体样本以及国有企业或非国有企业子样本中,官员独立董事强制辞职均未产生显著为正的市场反应,可见,投资者并未将此事件解读为上市公司治理结构的改善,这值得政府监管部门深入思考如何进一步完善独立董事的制度建设。可供考虑的政策措施包括:营造良好的外部治理环境以降低公司建立密切政治关联的必要性和可能性,建立规范的"旋转门"条款,推进独立董事的职业化建设等。; 邓晓飞辛宇滕飞; 关键词：政治关联

实际控制人的股权特征与股价崩溃风险被引量：8: 2016年; 基于动态面板和静态面板方法,以2005-2013年(滞后一期数据为2004-2012年)中国股市全部A股上市公司为研究对象,考察了上市公司实际控制人的股权特征对股价崩溃风险的影响。研究发现:(1)现金流权越高,股价崩溃风险越低;(2)控制权与现金流权的分离程度会削弱现金流权与股价崩溃风险之间的负向关系。这说明在一定的不透明水平下,利益协同效应有助于缓解股价崩溃风险;且这种效应在国有上市公司中得到了更为显著和稳健的体现。; 顾小龙辛宇; 关键词：实际控制人现金流权两权分离

地区宗教传统与民营企业创始资金来源被引量：37: 2016年; 因为新创弱性和合法性不足,民营企业创立时的资金来源在很大程度上要依赖于资金提供者之间的相互信任或情感联结。相比于成熟企业,创业企业很难获取正式制度和资本市场的支持,从而非正式的制度、文化、传统在创业企业创立和成长过程中显得尤为重要。本文以"第九次私营企业调查"问卷数据为基础,考察宗教信仰与企业创始资金来源之间的关系。研究结果表明,地区宗教传统越浓厚,民营企业创始资金来源构成中来自创业者个人的出资比例越低,来自家族外部成员的出资比例越高;而有宗教信仰的创业者则会吸引来自家族成员的更多出资,同时其个人的出资比例会有所降低。因此,宗教传统在一定程度上影响着社会整体信任水平,创业者的宗教信仰影响着对创业者个人信任水平及其与家族的情感联结,这可以部分缓解创业企业获取创始资金时的信息和代理问题。; 辛宇李新春徐莉萍; 关键词：宗教传统宗教信仰民营企业

代理成本、治理机制与企业捐赠被引量：7: 2015年; 本文从委托代理问题的角度实证检验企业捐赠的动机。本文发现,代理成本与企业捐赠正相关,而公司治理机制可以缓解企业捐赠的代理问题,但是,这些结果主要体现在非国有控股的上市公司中。具体地讲,在非国有控股的上市公司中,代理成本越高,企业捐赠金额越高;董事会规模越大,企业捐赠越多;股权越集中、高管持股比例越高,企业捐赠越少。而在国有控股上市公司中,高管持股会抑制企业捐赠。此外,独立董事持股比例以及公司所在地的外部治理环境也影响着企业捐赠,但实证结果不符合代理理论预测。本文的研究有效地控制了内生性和替代性假设问题,为企业捐赠的代理理论提供了有力的证据,也为规范和引导企业捐赠行为提供了直接的参考依据。; 谭维佳徐莉萍; 关键词：代理成本公司治理捐赠

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国家自然科学基金(71372151)