国家自然科学基金(70073017)
- 作品数：19 被引量：722H指数：10
- 相关作者：杨朝军蔡明超杨德群施东晖孙培源更多>>
- 相关机构：上海交通大学上海证券交易所研究中心中国建设银行更多>>
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- 相关领域：经济管理更多>>
- 我国证券投资基金持股特征的实证研究被引量：73
- 2004年
- 本文使用2002年基金年报中的投资组合数据对2002年末期基金的持股特征进行了实证研究。研究表明,基金的持股比重与股票的每股收益、标准差、股票价格、流通市值、换手率和上市年龄等特征变量具有显著的相关性,通过分析进一步发现基金在2002年末市场低迷的时期十分注重上市公司的业绩、股票的波动性和流动性风险,并且实施价值型投资策略。本文的其它研究结果还表明基金具有较好的识别、挖掘股票价值以及调整投资组合的能力。
- 杨德群蔡明超施东晖
- 关键词：证券投资基金谨慎投资证券市场
- 我国证券投资基金谨慎投资行为的实证检验被引量：3
- 2005年
- 引入了国外的机构投资者谨慎投资原则的概念,对我国证券投资基金的谨慎投资行为进行了实证研究;在2002年基金年报公布的投资组合基础上,对基金的持股比重与股票的某些特征变量(这些特征变量与基金的谨慎投资行为有关)进行了回归分析和分组回归分析。结果表明,在2002年末期,基金的投资行为是谨慎的;在研究变量中,基金的持股比重与股票的大多数特征变量之间存在非线性关系,并且基金避免持有这些特征变量极高或极低的股票。
- 杨德群杨朝军蔡明超
- 关键词：证券投资基金持股特征实证检验
- 不完全金融市场中基于最优对冲的衍生资产定价被引量：2
- 2008年
- 研究了一个不完全的二期金融市场中的衍生资产定价问题,给出衍生资产在二阶矩最小意义下的最优对冲资产组合,证明了该组合的期望收益等于衍生资产的期望收益,并利用其确定了衍生资产的理论价格。当问题退化为普通二叉树模型时,用一般两期模型得到的最优对冲资产组合就是完全复制资产组合,结论与二叉树模型的结论一致。最后给出了计算期权价格的例子。
- 曹晓华潘杰
- 关键词：二叉树模型
- 债券风险分析的布朗桥运动模型
- 2002年
- 以 1 998～ 1 999年在上海证券交易所上市的国债为对象 ,采用布朗桥运动模型对国债的波动特征进行了实证分析 .研究表明 ,剩余期限、持有时间是影响债券风险的重要因素 ,债券风险与其初期和到期价格无关 ,采用波动幅度作为风险指标要优于方差 .
- 蔡明超杨朝军张静
- 关键词：债券风险分析货币政策
- 基于CAPM的中国股市羊群行为研究——兼与宋军、吴冲锋先生商榷被引量：410
- 2002年
- 本文首先对宋军和吴冲锋的《基于股价分散度的金融市场羊群行为研究》一文进行了分析 ,指出其在分析方法和论证逻辑两方面存在的问题。随后 ,本文以资本资产定价模型 (CAPM)为基础 ,建立了一个更为灵敏的羊群行为检验模型 ,并据此对我国股市进行了实证检验。研究结果表明 :在政策干预频繁和信息不对称严重的市场环境下 ,我国股市存在一定程度的羊群行为 。
- 孙培源施东晖
- 关键词：资本资产定价模型CAPM
- 国债价格行为的布朗桥运动模型与久期方法比较被引量：9
- 2003年
- 论文以1998年至1999年期间上海证券交易所上市的国债为对象,在国内首次采用布朗桥运动模型分析了国债价格的波动特征,并进一步用久期方法分析了当前货币政策下的债券利率风险特征。研究表明剩余期限、持有时间是影响债券风险的重要因素,债券风险与债券初期价格和到期价格无关,在布朗桥模型中采用波动幅度作为风险指标要优于方差。
- 蔡明超杨朝军张静
- 关键词：债券风险国债价格风险指标
- 流动性、交易活动与买卖价差——一个基于上海股市的实证研究被引量：8
- 2002年
- 本文利用日内交易的高频分时数据,研究了流动性和交易活动之间的相关性和各自的时间序列性质。结果发现,同用各种买卖价差表示的流动性指标相比,反应交易活动的交易量指标显示出更大的波动性,市场流动性和交易的活跃性显著相关。时间序列分析显示两类变量都存在一阶负相关,而交易活动存在周日效应。
- 孙培源杨朝军
- 关键词：买卖价差实证研究流动性交易活动周日效应
- 风险价值系统计算方法及其有效性分析被引量：10
- 2002年
- 在金融资产收益率服从不同分布的假设下 ,给出了金融资产风险的VAR计算方法 ,并对VAR方法的有效性进行了讨论 .结果表明 。
- 蔡明超杨朝军
- 关键词：计算方法有效性参数估计非参数估计VAR方法金融资产风险
- 证券投资基金持股的风险特征实证研究被引量：3
- 2004年
- 使用股票的平均收益、CAPM风险测度(β值)和传统风险测度(标准差、偏度和峰度)对我国证券投资基金在2000-2002年期间的投资决策进行了实证分析.结果表明,在这3年中,基金的持股比重与股票的β值具有不显著的相关性,而与股票的标准差、偏度和峰度之间的相关性则比较显著,这表明了基于个股属性的传统风险测度对基金经理的投资决策起着重要作用,而CAPM理论是否得到基金经理的广泛运用还有待于进一步论证.
- 杨德群杨朝军蔡明超
- 关键词：证券投资基金CAPM
- 基金持股与股价收益率关系的实证研究被引量：16
- 2004年
- 本文利用证券投资基金每半年披露的持股明细和每个季度公布的重仓股投资组合数据对基金持股与股价收益率的关系进行了实证研究。结果表明 ,基金持股变化对当期股价收益产生显著性的影响 ,这支持了基金交易对股价有影响的假说。另外 ,基金每半年末的持股比重与后期股价收益率具有显著性的关系 ,这对于一般投资者来说是有价值的 ,不过每季度末的基金持股比重与后期股价收益率的关系并不显著。实证结果还表明 ,基金前期的持股变化与后期的股价收益率没有显著的关系 。
- 杨德群杨朝军倪旸
