国家自然科学基金(71071010)
- 作品数：26 被引量：148H指数：7
- 相关作者：刘善存邱菀华宋殿宇张强金华更多>>
- 相关机构：北京航空航天大学河北科技师范学院中国人民解放军海军航空工程学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金河北省科学技术研究与发展计划项目更多>>
- 相关领域：经济管理社会学自动化与计算机技术军事更多>>
- 股票股利与价值重估:信号、流动性改善还是价格幻觉?被引量：12
- 2011年
- 笔者利用沪深交易所2005年开始推行的业绩快报制度分离上市公司盈余信息和股利分配信息,重新研究了A股股票股利的市场反应,并采用信号假设和流动性假设对其内在原因进行了探究。研究结果发现市场在已预期盈余信息的情况下,仍然对股票股利存在正面反应。与以往研究不同的是,本文发现发放股票股利的上市公司在未来二到四个季度仍能保持盈余增长,因此信号假设可以较好地解释股票股利的市场反应;而股票股利虽然能显著提高小额交易者的活跃程度,但大部分流动性指标并没有显著改善,因此流动性假设对A股不太适用。
- 朱元琪刘善存
- 关键词：股票股利信号流动性
- 分数布朗运动下带违约风险的可转换债券定价被引量：14
- 2011年
- 应用均衡定价方法,考虑股票价格和公司资产价值服从分数布朗运动以及存在公司违约风险情况下的可转债定价问题;建立相应的可转债定价模型,采用拟鞅定价方法,得出了欧式看涨期权的显式解,进而得出了可转债定价公式;最后利用数值算例进行分析,结论表明公司违约风险、股票价格和公司资产价格的长程关联性是可转债定价时不可忽略的因素。
- 刘善存宋殿宇金华
- 关键词：可转换债券分数布朗运动看涨期权拟鞅
- 机构投资者串谋、IPO抑价与定价策略分析被引量：7
- 2012年
- 研究存在信息更新的情况下,机构投资者完全串谋对IPO定价的影响。通过对初次询价阶段的分析,给出机构投资者的报价策略;通过对累积投标询价阶段的分析,给出发行方的最优定价策略。研究表明,配售比例、市场信息质量、参与申购人数、机构投资者的风险厌恶程度以及私人信息质量均会影响首次发行价格,并且认为机构投资者串谋是引起IPO抑价程度加深的原因之一。分析表明,发行方可以通过控制配售比例降低串谋对IPO定价的影响。最后,通过数值分析对上述观点做了进一步的阐释。
- 林千惠刘善存宋殿宇
- 关键词：IPO抑价报价策略订价策略
- 上海证券交易所A股市场隐藏性交易实证研究
- 2014年
- 以上海证券交易所A股市场所有股票的高频交易数据为样本,验证了中国股票市场中的隐藏性交易行为,证实了纯指令驱动市场中也存在隐藏性交易现象。但与纽约证券市场的知情交易者将交易指令集中于中等规模的交易以隐藏自己的知情者身份有所不同,中国股票市场中的知情交易者在市场上升时期将交易指令分解成较小规模的交易进行成交,而在市场下降时期则倾向于选择较大规模的交易指令,这表明不同的市场交易机制和外部市场环境对知情交易者提交策略具有不同的影响。
- 刘善存林德琼宋玉涛
- 关键词：知情交易者指令驱动市场
- 基于流动性约束和价格趋势的最优交易策略被引量：2
- 2013年
- 股票市场中当交易规模较大时,投资者不仅要预判未来的股票价格趋势从而降低风险成本,也要考虑大额交易指令对市场冲击的成本.在投资者预判股票未来价格趋势的同时,考虑交易量的线性价格冲击,建立一个控制最小交易成本的策略模型,采用随机动态规划方法得出总体执行成本最小的交易策略解析解,进一步利用数值算例对最优交易策略进行了比较静态分析.
- 刘善存许杨朱元琪张强
- 关键词：价格趋势交易策略市场微观结构
- 投资策略的演化博弈与价格形成研究
- 2012年
- 本文构建了基本价值策略和技术趋势策略的演化博弈模型,找出两个不断相互转化的局部均衡点,并通过博弈分析和数值仿真得出投资策略动态博弈是宏观价值涌现的内在机理。模型及仿真结果表明:价格高估区间中,基本价值策略是买方的演化方向,卖方则向技术趋势策略转化,价格低估区间则恰好相反;而投资策略的进化过程使得这两个区间相互转化,映射到宏观价格围绕着基本价值上下波动。
- 成微邱菀华刘善存
- 关键词：演化博弈
- 基于模糊理论的武器装备项目中评估研究被引量：3
- 2012年
- 从进展、组织管理、性能、预期效益、资源条件5个方面建立了武器装备项目中评估指标体系。针对混合型评估指标具有不确定性和模糊性的问题,建立了基于模糊理论的武器装备项目中评估模型。该模型采用模糊子集来表示指标价值,以实现混合型指标的一致化,并应用模糊层次分析及模糊综合评判方法实现权重分析和综合评估,最后提出了基于模糊C-均值聚类的评判结果处理方法,克服了最大隶属度法信息丢失和加权平均法信息湮没的缺陷。算例结果验证了该评估指标体系及评估模型的有效性与实用性。
- 陈小卫王新政李春荣宋殿宇
- 关键词：指标体系
- 业绩预悲披露“群聚”现象——基于管理者羊群行为的研究被引量：6
- 2011年
- 首先以我国A股上市公司2003～2008年的各季度业绩预警中的业绩预悲公告为研究对象,发现其存在一种特有的现象——群聚。然后选取综合业、房地产业、批发零售业和交运仓储业中的391个跟随者的业绩预悲披露为样本,运用威布尔比例风险模型从管理者羊群行为视角对群聚现象作出解释。实证结果发现:公司在特定的某天进行业绩预悲披露的概率与在其之前发布业绩预悲信息的同类公司数量正相关。也即观察到的发布业绩预悲信息的同类公司数量越多,管理者越会作出更快的披露公司业绩预悲信息的决策,从而造成了披露时机的群聚。
- 谢玲红魏国学刘善存邱菀华
- 关键词：信息披露
- 沪市A股上市公司定期公告对信息性和流动性交易行为的影响被引量：5
- 2013年
- 利用扩展后的EKOP模型,从金融市场微观结构的视角,以沪市A股2005至2009年年报与次年一季度报在同一天发布的402只股票为样本,分别计算了公告前后样本股票的信息性交易概率(AdjPIN)以及信息性和流动性交易者的交易强度,发现相对于公告前,信息性交易者和流动性交易者在公告后的交易强度都有提高,样本股票的信息性交易概率也有升高;通过对样本股票公告前后日均交易量变化的回归分析发现,相对于信息性交易者,流动性交易者公告前后的交易强度变化较大,是样本股票交易量变化的主要影响因素.
- 马金峰刘善存
- 关键词：信息披露
- 投资策略的演化博弈与价格形成研究
- 本文构建了基本价值策略和技术趋势策略的演化博弈模型,找出两个不断相互转化的局部均衡点,并通过博弈分析和数值仿真得出投资策略动态博弈是宏观价值涌现的内在机理。模型及仿真结果表明:价格高估区间中,基本价值策略是买方的演化方向...
- 成微邱菀华刘善存
- 关键词：演化博弈
- 文献传递
