教育部人文社会科学研究基金(11JYC630009)
- 作品数：3 被引量：66H指数：3
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- 双重软预算约束、银行负债与过度投资被引量：3
- 2012年
- 以我国沪深两市2004—2006年上市公司的经验数据为样本,在国有企业和国有商业银行双重软预算约束的框架内,实证检验了银行负债的过度投资控制功能。研究发现,银行负债的过度投资控制功能整体上是失效的,这种失效对于政府控制的公司是恶化的,对于非政府控制的公司则是弱化的。若深入到银行负债的具体构成,研究显示,短期借款的过度投资控制功能在政府控制的公司中是弱化的,在非政府控制的公司中则是有效的;而长期借款的过度投资控制功能在政府控制的公司中是恶化的,在非政府控制的公司中则是弱化的,并且,随着第一大股东持股比例的增加,长期借款的过度投资控制功能失效问题在省级政府和非政府控制的公司中变得越严重。相反,对于第一大股东持股比例较低的省级政府和非政府控制的公司,长期借款的过度投资控制功能则分别是有效的和弱化的。上述结果说明,在我国双重软预算约束产生的制度性根源未得到根本改善的前提下,银行负债的软预算约束问题及由此导致的过度投资控制功能失效问题并不必然随着国有企业产权改革而自动消除。
- 蔡吉甫
- 关键词：软预算约束银行负债过度投资
- 会计信息质量与公司投资效率——基于2006年会计准则趋同前后深沪两市经验数据的比较研究被引量：49
- 2013年
- 本文基于我国转型经济的制度背景,并以会计准则变迁为契机,利用深沪证券交易所2003-2010年7215个上市公司的经验数据,实证考察了会计信息提高公司投资效率的微观机理及其演变趋势。研究结果显示,国有控股公司的投资扭曲程度显著高于民营控股公司。从形成动因来看,两者之间的差异主要源于过度投资而非投资不足。高质量的会计信息能够降低民营控股公司的投资不足,但对公司的过度投资和国有控股公司的投资不足则不具有治理效应。进一步比较分析发现,上述会计信息对民营控股公司投资不足的缓解作用主要来自按照新会计准则编制的财务报告。相反,依据旧会计准则披露的会计信息则对公司投资效率没有影响,显示出在我国制定高质量的会计准则具有重要的现实意义。
- 蔡吉甫
- 关键词：过度投资会计准则会计信息
- 融资约束抑或代理冲突? 上市公司非效率投资动因研究被引量：14
- 2012年
- 本文利用投资价值效应的一般原理对我国上市公司的非效率投资产生的原因及其表现形式重新进行了审视和研究。研究发现,无论是国有控股公司还是非国有控股公司,公司经营业绩均与其投资支出呈现出倒U型的曲线关系,且投资支出比例分别在0.47727和0.36971时公司经营业绩达到最高。倒U型曲线关系表明我国上市公司的非效率投资既包含投资不足,又存在过度投资,因而是融资约束和代理问题共同作用的结果。
- 蔡吉甫
- 关键词：融资约束代理冲突非效率投资
